Постоянное инфляционное давление побудило центральные банки, в том числе Федеральную резервную систему США, ужесточить денежно-кредитную политику в третьем квартале и поднять номинальную и реальную (с поправкой на инфляцию) доходность облигаций до самого высокого уровня за последние десять лет. Волатильность рынка может оставаться повышенной из-за высоких инфляционных рисков, замедления роста ликвидности, ослабления темпов роста и большей неопределенности в отношении денежно-кредитной политики.
Если вы зайдете в bank saxo и откроете счет для торговли на финансовом рынке, то сможете понять более глубокие тенденции подобных изменений. Почти все категории активов показали убыток в третьем квартале, при этом неамериканские акции пострадали от одного из худших падений из-за резкого роста доллара по отношению к иностранным валютам. Продолжающийся рост доходности облигаций подтолкнул цены большинства категорий фиксированного дохода к отрицательной зоне к 2022 году. Цены на сырьевые товары также снизились, но они оставались редким ярким пятном, показывая положительную доходность в этом году.


Макроэкономический фон: усиление препятствий для глобального делового цикла

Глобальная производственная активность замедлилась, закончив квартал примерно на нейтральной территории. С падением новых заказов и ростом запасов этот негативный эффект «кнута» послужил сигналом дальнейшего замедления. Возобновление производственного бума в настоящее время угасло, в результате чего мировая экономика стала более зависимой от сферы услуг, чтобы наверстать упущенное.
В большинстве крупных экономик в деловых циклах наблюдались тенденции созревания. США находятся в поздней фазе экономического роста, с растущим, но умеренным риском рецессии. Финансовый рынок Европы, скорее всего, впал в рецессию, и усиленные политические стимулы Китая еще не вытащили его из этого снижения роста.
В США рост прибыли продолжал замедляться, но оставался положительным. Ожидания роста прибыли акций, входящих в индекс S&P 500, на 2022 год составляли около 10%. Оценки роста прибыли в 2023 году были пересмотрены в сторону понижения в этом году, но они остаются выше, чем исторические средние значения как в конце цикла, так и во время рецессии.
Рынки труда в США оставались чрезвычайно напряженными: количество вакансий было близко к рекордному уровню, а уровень безработицы в 3,7% был близок к минимуму за несколько десятилетий. Это, наряду с низким уровнем участия в рабочей силе и демографическими тенденциями старения, заставляло работодателей повышать заработную плату.
Некоторые факторы инфляции, такие как сбои в производственно-сбытовой цепочке, уменьшились в течение 3 месяцев. Тем не менее категории, где рост цен имеет тенденцию быть более устойчивым, такие как продукты питания и жилье, составляли большую долю текущих факторов инфляции к концу квартала.

Рынки активов: мало где можно спрятаться в условиях экономического спада

Большинство основных категорий активов были распроданы в третьем квартале. Хотя они с более коротким сроком погашения и чувствительные к займам, категории с фиксированным доходом, такие как кредиты с использованием заемных средств, получили прибыль. Для сравнения, более длинные и чувствительные к процентным ставкам сектора, такие как долгосрочные государственные облигации, понесли самые большие потери.